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IMF:谨防金融市场的乐观情绪与全球经济基本面次的脱节

xiexin 宏观分析 2020-06-27 13:28:54 6 0 货币基金央行GDP

(原始名称:IMF:延聘警惕金融市场乐观情绪与全球经济基本面之间的脱节)

国际货币在最新的《全球金融稳定报告》(以下简称“报告”)中,基金组织(IMF)警告说,自4月以来,金融市场的乐观情绪已与全球经济发展的基本面脱节。

报告说,投入央行采取了前所未有的刺激措施之后,风险资产的价格上涨了。自4月以来,全球金融形势已大妈缓解。股票市场波动率也从3月份的峰值下降,但仍高于长期平均水平。

金融市场的开展情绪与全球经济发展之间存在脱节。

该报告认为,在信贷市场中,利差已自控瘦。大大超过了之前的高峰高评级借款人箭靶子债券发行量激增,投机性借款人市场也重新开花。新兴市场经济体的投资者紧张局势也已大大改善。在今年早些下经历了历史性的撤资之后,本金重新流入了新兴经济体的证券市场,但一些新生经济体仍然面临外表压力。

在昌盛经济体中,各国中央银行为银行系统进行了新一轮的资产购买和流动性支持。发达经济体的中央银行资产负债表已大大扩大。自去年10月亮中旬以来,十国集团(G10)中央银行的总资产增加了约6万亿美元,是财经危机后的两倍多。资产增长几乎占G10GDP的15%。

许多新兴市场中央银行首次采用非常规货币政策,包括购买政府债券,国家担保债券,公司债务和抵押贷款支持证券。

财政和金融政策措施提振了投资者的情绪。世界各国当局已为个人和公司供了近11万亿美元的应急资金。前所未有的政策支持组合似乎已成功维持了占款市场的流动性。投资者风险偏好的提高有助于公债券发行量的增加,银行能够继续稳定地放贷。

不过,国际货币基金组织在报告中提醒人们,金融市场的开豁情绪涉企全球经济的发展之间在脱节,称接着金融市场的总体反弹,投资者着人们对经济再生的前景更乐观。一些经济体的重新开放暨与流行病有关的禁运放松,提振了市场情绪。此外,投资者明确希望中央银行史无前例的货币政策调整将在相当长的一段时间内继续支持全球经济。

许多国家/地区的政策利率已进一步降低,与此同时投资者预计明天几年利率将保持非常低的水平。

但是,如次IMF的预测模型所示,全球经济衰退的深度超出收预期。随着投资者押注中央政府银行的持续和空前的支持,这在金融市场的风险定价和经济前景之间造成了分歧。随着近期美国股市的上涨,消费者信心的急剧下降也可以说明这单个点。

这种脱钩引发了对当前股票市场反弹的可持续性的质疑:如果没有央行的肆意“释放”“这种反弹会发生吗?如果投资者的风险承受能力变小,金融市场介入实体经济之间的这种脱节将增加对子风险资产订价的风险,并对经济复苏构成威胁。

{sp}根据IMF模型,大多数主要发达经济体股票的标价,债券市场价格和基本估值之间靶子差异接近历史最高水平,各种触发因素可能导致有高风险的资产重新定价,这种潜在的重新定价可能会给衰退带来更多箭靶子财经市场压力,例如,衰退可能比投资者目前预期的更深,更长。

金融市场的宽容性可能会更加明显

报告还认为,投资者对央行对金融市场的赞同程度和持续时间的预期可能过于乐观,导致投资者重新评估其风险偏好和定价。可能会加剧市场情绪,阻力复苏步伐,并使代理商情绪变得悲观,这可能性天时使金融市场变得更加脆弱。

首先,在发达和新兴市场经济体中,帐负担在严重箭垛子经济衰退期间,某些借款人的公司和家庭可能变得难以控制。正如四月份《全球金融稳定报告》中人所讨论的那么着,过去几年公司债务总额一直在上升,相对GDP而言一直处于历史最高水平。家家债务也增加了,特别是在2007年受大世界金融危机影响最大箭靶子国家中。这意味着现在许多负债率高的经济体将面临极其急速的经济放缓。

自全球金融危机以来,经济基本面的恶化导致公司债券违约率加快,并影响了公司和家庭。偿付能力创造说尽更大的考验。

其次,破产将考验银行行业的弹性。危机后的改造迫使银行增加流动性和资本缓冲。一些银行我们已经开始为更多占款的预期损失做准备。这可以在第一季度的银行利润报告中看到。这种平地风波可能还会继续。

第三家非金融公司和市场可能面临进一步的压力。从三月份的金融市场反弹中还可以看出,非银行金融中介机构可以从大量的政策支持中受益,这表明,面对外部冲击,非银行金融中介机构很容易受到顺周期调整。这些公司现在在金融系统中的作用比以前更阿爹,而且它们在承受严重衰退期间承受压力的能力尚未得到充分测试。如果不是银行,那么金融机构的大量破产将对资产价格产生重大影响,并可能导致资金进一步撤出基金,这反过来可能导致基金箭靶子大量抛售。}首长。

第四,一些新兴市场和前沿市场面临着很高的外部融资需求。在当前环境下,需要更多融资的经济体承受更大的风险,它们最终可能不得不以更高的成本偿还这些债务,而这些具有高融资需求的国家和地区通常拥有足够的准备金。也同比低。

这可能会使这些经济体的当局更难以应对进一步靶子资本外流,尤其是在它们没有浮动汇率的情况下。

因此,各国需要在应对新的冠状肺炎大流行的政策中实现适当的和平除了持续支持经济复苏外,我们还必须确保金融机构的健全性并保持金融市场的稳定。无疑,大规模使用非常规流动性工具无疑减少了该职业病对全球经济的影响以及中外金融体系面临的直危险。但是,在量化宽松的背景下,需要在意避免进一步的窟窿。一旦复苏稳步进行,决策者应立即解决可能引发中长期财务不稳定的问题。